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發(fā)布者：管理員
發(fā)布時(shí)間：2012-8-24閱讀：1069次
繼湖南、長(zhǎng)沙等地地方政府公布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后，包括天津、重慶在內(nèi)的兩個(gè)直轄市均于近日宣布將在未來3至4年時(shí)間內(nèi)投資萬億以上人民幣支持地區(qū)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
據(jù)天津當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，天津市經(jīng)濟(jì)和信息化委對(duì)該市優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行課題研究，日前初步確定今后4年本市將投入1.5萬億元重點(diǎn)建設(shè)10條產(chǎn)業(yè)鏈，以進(jìn)一步壯大該市產(chǎn)業(yè)規(guī)模、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)聚集。
重慶市政府20日發(fā)布工業(yè)領(lǐng)域主要產(chǎn)業(yè)的三年振興規(guī)劃，在“十二五”期間，全市工業(yè)將累計(jì)投入1.5萬億元，建成7大千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群和30個(gè)百億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群，工業(yè)總產(chǎn)值突破3萬億元。
對(duì)此，野村證券(Nomura Securities)經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威在最新報(bào)告中稱，寧波、南京、廣州、長(zhǎng)沙、重慶等市均宣布了促進(jìn)投資和增長(zhǎng)的計(jì)劃，預(yù)計(jì)這些地方刺激計(jì)劃將有助于經(jīng)濟(jì)在下半年實(shí)現(xiàn)反彈。
但也有研究機(jī)構(gòu)對(duì)此表示了不同看法。
“由于外圍經(jīng)濟(jì)還看不到明顯的復(fù)蘇前景，市場(chǎng)短期能夠期待的唯有政府刺激。雖然地方政府有較高的投資沖動(dòng)，可是其債務(wù)又面臨著存量較高和增量受限的約束。恰逢此時(shí)，各地大規(guī)模投資規(guī)劃紛紛出臺(tái)，充滿疑點(diǎn)的地方版‘四萬億’最近成為市場(chǎng)討論的熱點(diǎn)之一�！睆V發(fā)證券近日發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，通過分析測(cè)算，認(rèn)為這恐怕只是畫餅充饑。
地方版“四萬億”隱現(xiàn)
8月22日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)發(fā)布報(bào)告《中國(guó)政府仍有可能推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃》，稱盡管經(jīng)濟(jì)狀況日益不佳，但中國(guó)今年仍未出臺(tái)又一輪的大規(guī)模刺激計(jì)劃。然而如果情況顯著惡化，則此類計(jì)劃仍是選擇之一。
雖然中央層面至今尚未出臺(tái)大規(guī)模刺激計(jì)劃，但在“穩(wěn)增長(zhǎng)”背景下，地方版“四萬億”輪廓已現(xiàn)——寧波、南京、廣州、長(zhǎng)沙、貴州、重慶等省市均宣布了促進(jìn)投資和增長(zhǎng)的計(jì)劃。
根據(jù)天津市經(jīng)信委相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該十條產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模將從現(xiàn)在的1.2萬億元擴(kuò)大到2016年的4萬億元，具體包括規(guī)模達(dá)萬億元的石油化工產(chǎn)業(yè)鏈和重型裝備產(chǎn)業(yè)鏈，以及汽車(新能源汽車)產(chǎn)業(yè)鏈、物聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈等。
數(shù)據(jù)則顯示，重慶市去年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和固定資產(chǎn)投資總額分別達(dá)到了1萬億元和7570億元;而天津去年GDP和固定資產(chǎn)投資額分別為11，190億元和7，511億元。
而就在7月下旬，長(zhǎng)沙市和貴州省等省市都畫出了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的“餅”。
其中，長(zhǎng)沙市宣布2012年推出規(guī)模高達(dá)8292億元的投資計(jì)劃以刺激本地經(jīng)濟(jì)，涉及重大項(xiàng)目195個(gè)，包括機(jī)場(chǎng)、地鐵和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)。
而近期或?qū)⒐嫉摹顿F州省生態(tài)文化旅游發(fā)展規(guī)劃》顯示，從各地上報(bào)2382個(gè)項(xiàng)目篩選出總額3萬億元左右的重點(diǎn)投資項(xiàng)目，初步提出規(guī)劃10個(gè)國(guó)家級(jí)重大項(xiàng)目、50個(gè)省級(jí)重大項(xiàng)目和200個(gè)省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目。
此外，雖然遭到開封市的否認(rèn)，也傳出開封市要投資1000億重塑城市形象消息。
其他各地，江蘇、寧波以及全國(guó)大大小小城市都紛紛傳出擴(kuò)大財(cái)政投資計(jì)劃�！靶滤娜f億”時(shí)代仿佛重新降臨。
“畫餅充饑”?
中國(guó)(海南)改革發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)匡賢明接受本報(bào)采訪時(shí)提出質(zhì)疑：加大投資力度，對(duì)地方政府來說，既是保增長(zhǎng)的有效途徑，又是保收入的現(xiàn)實(shí)辦法，但實(shí)質(zhì)性的問題是，能落地多少?錢從哪里來?
廣發(fā)證券在經(jīng)過測(cè)算后也認(rèn)為，融資能力以及償債能力限制地方政府大規(guī)模投資。
廣發(fā)證券分析師陳果表示，2009年四萬億投資中政府財(cái)政直接投入資金相對(duì)有限，主要通過銀行信貸和地方政府融資平臺(tái)籌資。當(dāng)年有效社會(huì)融資總量約占2008年GDP18.8%。
“按照現(xiàn)有數(shù)據(jù)估計(jì)2012年社會(huì)融資總量比2011年凈增約1.0萬億-1.5萬億，大約相當(dāng)于2011年名義GDP的3.6%，顯著低于2009年的刺激效應(yīng)�！标惞J(rèn)為。
“即使融資不是問題，根據(jù)我們的測(cè)算顯示，在樂觀財(cái)政收支假設(shè)下，貴州的3萬億刺激計(jì)劃將導(dǎo)致貴州的債務(wù)余額兩年內(nèi)新增9000億(1.8倍GDP);長(zhǎng)沙的刺激計(jì)劃將導(dǎo)致長(zhǎng)沙的債務(wù)余額兩年內(nèi)上升2500億左右(0.5倍GDP)。即使不考慮地方債務(wù)存量，這樣的債務(wù)增量也是不可思議的�！标惞硎�。
基于此，廣發(fā)證券得出以下結(jié)論——“根據(jù)我們的分析和測(cè)算，地方政府雄心勃勃的大規(guī)模投資計(jì)劃首先受制于融資能力，即使融資問題得到突破，導(dǎo)致的地方債務(wù)問題也是驚人的，顯得極不現(xiàn)實(shí)�！�
“因此我們建議市場(chǎng)上對(duì)政策抱有較高預(yù)期的投資者可以放棄對(duì)于地方版‘四萬億’投資使得經(jīng)濟(jì)反彈的期待。”陳果表示。
“中央‘穩(wěn)增長(zhǎng)’的政策，到地方層面，往往演化為‘?dāng)U投資’的政策。越來越多的地方政府把穩(wěn)增長(zhǎng)等同于擴(kuò)投資。”匡賢明接受本報(bào)采訪時(shí)表示，如果地方政府潛在的“重投資輕消費(fèi)”、“重增長(zhǎng)輕轉(zhuǎn)型”的傾向不盡快改變，不僅全國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，體制創(chuàng)新的目標(biāo)也難以實(shí)現(xiàn)。
據(jù)天津當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，天津市經(jīng)濟(jì)和信息化委對(duì)該市優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行課題研究，日前初步確定今后4年本市將投入1.5萬億元重點(diǎn)建設(shè)10條產(chǎn)業(yè)鏈，以進(jìn)一步壯大該市產(chǎn)業(yè)規(guī)模、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)聚集。
重慶市政府20日發(fā)布工業(yè)領(lǐng)域主要產(chǎn)業(yè)的三年振興規(guī)劃，在“十二五”期間，全市工業(yè)將累計(jì)投入1.5萬億元，建成7大千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群和30個(gè)百億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群，工業(yè)總產(chǎn)值突破3萬億元。
對(duì)此，野村證券(Nomura Securities)經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威在最新報(bào)告中稱，寧波、南京、廣州、長(zhǎng)沙、重慶等市均宣布了促進(jìn)投資和增長(zhǎng)的計(jì)劃，預(yù)計(jì)這些地方刺激計(jì)劃將有助于經(jīng)濟(jì)在下半年實(shí)現(xiàn)反彈。
但也有研究機(jī)構(gòu)對(duì)此表示了不同看法。
“由于外圍經(jīng)濟(jì)還看不到明顯的復(fù)蘇前景，市場(chǎng)短期能夠期待的唯有政府刺激。雖然地方政府有較高的投資沖動(dòng)，可是其債務(wù)又面臨著存量較高和增量受限的約束。恰逢此時(shí)，各地大規(guī)模投資規(guī)劃紛紛出臺(tái)，充滿疑點(diǎn)的地方版‘四萬億’最近成為市場(chǎng)討論的熱點(diǎn)之一�！睆V發(fā)證券近日發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，通過分析測(cè)算，認(rèn)為這恐怕只是畫餅充饑。
地方版“四萬億”隱現(xiàn)
8月22日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)發(fā)布報(bào)告《中國(guó)政府仍有可能推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃》，稱盡管經(jīng)濟(jì)狀況日益不佳，但中國(guó)今年仍未出臺(tái)又一輪的大規(guī)模刺激計(jì)劃。然而如果情況顯著惡化，則此類計(jì)劃仍是選擇之一。
雖然中央層面至今尚未出臺(tái)大規(guī)模刺激計(jì)劃，但在“穩(wěn)增長(zhǎng)”背景下，地方版“四萬億”輪廓已現(xiàn)——寧波、南京、廣州、長(zhǎng)沙、貴州、重慶等省市均宣布了促進(jìn)投資和增長(zhǎng)的計(jì)劃。
根據(jù)天津市經(jīng)信委相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該十條產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模將從現(xiàn)在的1.2萬億元擴(kuò)大到2016年的4萬億元，具體包括規(guī)模達(dá)萬億元的石油化工產(chǎn)業(yè)鏈和重型裝備產(chǎn)業(yè)鏈，以及汽車(新能源汽車)產(chǎn)業(yè)鏈、物聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈等。
數(shù)據(jù)則顯示，重慶市去年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和固定資產(chǎn)投資總額分別達(dá)到了1萬億元和7570億元;而天津去年GDP和固定資產(chǎn)投資額分別為11，190億元和7，511億元。
而就在7月下旬，長(zhǎng)沙市和貴州省等省市都畫出了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的“餅”。
其中，長(zhǎng)沙市宣布2012年推出規(guī)模高達(dá)8292億元的投資計(jì)劃以刺激本地經(jīng)濟(jì)，涉及重大項(xiàng)目195個(gè)，包括機(jī)場(chǎng)、地鐵和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)。
而近期或?qū)⒐嫉摹顿F州省生態(tài)文化旅游發(fā)展規(guī)劃》顯示，從各地上報(bào)2382個(gè)項(xiàng)目篩選出總額3萬億元左右的重點(diǎn)投資項(xiàng)目，初步提出規(guī)劃10個(gè)國(guó)家級(jí)重大項(xiàng)目、50個(gè)省級(jí)重大項(xiàng)目和200個(gè)省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目。
此外，雖然遭到開封市的否認(rèn)，也傳出開封市要投資1000億重塑城市形象消息。
其他各地，江蘇、寧波以及全國(guó)大大小小城市都紛紛傳出擴(kuò)大財(cái)政投資計(jì)劃�！靶滤娜f億”時(shí)代仿佛重新降臨。
“畫餅充饑”?
中國(guó)(海南)改革發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)匡賢明接受本報(bào)采訪時(shí)提出質(zhì)疑：加大投資力度，對(duì)地方政府來說，既是保增長(zhǎng)的有效途徑，又是保收入的現(xiàn)實(shí)辦法，但實(shí)質(zhì)性的問題是，能落地多少?錢從哪里來?
廣發(fā)證券在經(jīng)過測(cè)算后也認(rèn)為，融資能力以及償債能力限制地方政府大規(guī)模投資。
廣發(fā)證券分析師陳果表示，2009年四萬億投資中政府財(cái)政直接投入資金相對(duì)有限，主要通過銀行信貸和地方政府融資平臺(tái)籌資。當(dāng)年有效社會(huì)融資總量約占2008年GDP18.8%。
“按照現(xiàn)有數(shù)據(jù)估計(jì)2012年社會(huì)融資總量比2011年凈增約1.0萬億-1.5萬億，大約相當(dāng)于2011年名義GDP的3.6%，顯著低于2009年的刺激效應(yīng)�！标惞J(rèn)為。
“即使融資不是問題，根據(jù)我們的測(cè)算顯示，在樂觀財(cái)政收支假設(shè)下，貴州的3萬億刺激計(jì)劃將導(dǎo)致貴州的債務(wù)余額兩年內(nèi)新增9000億(1.8倍GDP);長(zhǎng)沙的刺激計(jì)劃將導(dǎo)致長(zhǎng)沙的債務(wù)余額兩年內(nèi)上升2500億左右(0.5倍GDP)。即使不考慮地方債務(wù)存量，這樣的債務(wù)增量也是不可思議的�！标惞硎�。
基于此，廣發(fā)證券得出以下結(jié)論——“根據(jù)我們的分析和測(cè)算，地方政府雄心勃勃的大規(guī)模投資計(jì)劃首先受制于融資能力，即使融資問題得到突破，導(dǎo)致的地方債務(wù)問題也是驚人的，顯得極不現(xiàn)實(shí)�！�
“因此我們建議市場(chǎng)上對(duì)政策抱有較高預(yù)期的投資者可以放棄對(duì)于地方版‘四萬億’投資使得經(jīng)濟(jì)反彈的期待。”陳果表示。
“中央‘穩(wěn)增長(zhǎng)’的政策，到地方層面，往往演化為‘?dāng)U投資’的政策。越來越多的地方政府把穩(wěn)增長(zhǎng)等同于擴(kuò)投資。”匡賢明接受本報(bào)采訪時(shí)表示，如果地方政府潛在的“重投資輕消費(fèi)”、“重增長(zhǎng)輕轉(zhuǎn)型”的傾向不盡快改變，不僅全國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，體制創(chuàng)新的目標(biāo)也難以實(shí)現(xiàn)。
